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ߣadmin    ڣ2023-02-28 02:36   
ժҪ比亚迪电动:新能源车趋势整体向好 核心观点 公司2021年实现营?161亿元,同比增?8%;毛利润281亿元,同比减?%;归母净利润30.5亿元,同比减?8%;毛利率/利率分别?3.0%/1.4%,

比亚迪电动:新能源车趋势整体向好

核心观点

公司2021年实现营?161亿元,同比增?8%;毛利润281亿元,同比减?%;归母净利润30.5亿元,同比减?8%;毛利率/€利率分别?3.0%/1.4%,同比减?.4/1.3pct?021年四季度营收710亿元,同比增?8%,环比增?1%;毛利润93亿元,同比增?%,环比增?9%;归母净利润6亿元,同比减?7%,环比减?3%;毛利率/€利率分别?3.1%/0.8%,同比减?.5/0.7pct,环比减?.2/1.5pct?/p>

三大业务稳定增长,毛利下行主因成本压力和结构变化?021年公司汽?手机/电池业务营收分别?,124.9/864.5/164.7亿元,同比增?4%/44%/36%,占主营业务收入?2%/40%/8%。由于公司汽车€电池等业务的重要原材料价格如碳酸锂等大幅上涨,营业成本同比增幅?0%。三大业务毛利率分别下降7.8/3.6/8.2pct?7.4%/7.6%/11.9%,整体毛利率下降6.4pct?3.0%?/p>

期间费用控制较好,资产减值影响净利润?021年公司销?管理/研发/财务费用分别?0.8/57.1/79.9/17.9亿元,占收入比重?%/3%/4%/1%,销售和管理费用率同比持平,研发和财¤用率均同比降?pct,费用率合计同比降低2pct?021年公司归母净利率?.4%,同比降?.3pct,除了受到毛利率下降的影响,还因公司全年计提资产减€损?信用减€损?.6/3.9亿元,合计金?2.5亿元。我们推测与公司光伏业务的存货以及资本化的研发投入减值有关€?/p>

新能源车趋势整体向好,公司市占率领跑行业?021年中国产€汽车2,608.2/2,627.5万辆,同比增?.4%/3.8%。其中,新能源车市场呈现爆发式增长,全年产销354.5/352.1万辆,均同比增长?.6倍€?022?月前三周渗€率高达30%,年底有望突?0%。公?021年销售新能源乘用?9.3万,同比高增2.3倍,其中纯电乘用?插混乘用车销?2.0/27.3万辆,同比大?.4/4.7倍€截?022?月,公司纯电乘用?插混乘用车市占率高达18%/59%,行业龙头地位稳固€?/p>

与此同时,近日,比亚迪在哥伦比亚首都波哥大交付了406辆纯电动大巴。目前,共有1048辆比亚迪电动大巴在波哥大投入运营,服?2.5万名市民。此外,这支车队的运营也将为当地创€超?100个工作机?/p>

风险提示:原材料价格大幅上涨,疫情反复和芯片紧缺影响产能释放和交付,新车型销量不及预期€?/p>

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